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  2021年9月22日初登创业板的显盈科技在本周迎来了“上市一周年”。

  回顾这一年,显盈科技作为信号转换器细分领域龙头的表现似乎并不乐观,上市之前一路高歌猛进的业绩在上市之后却陷入“增收不增利”困境。

  截至9月20日收盘,公司股价定格在37.29元/股,较发行价跌去21.63%,并将于本周迎来大额解禁,或将使股价进一步承压。

  业绩表现不如竞争对手 曾陷“增收不增利”困境

  显盈科技成立于2011年,是计算机、通信和消费电子(3C)周边产品及部件专业ODM供应商。因赶上2015年Type-C 接口的普及潮,公司业绩在2016年迎来营收、净利润的双翻倍,并就此突飞猛进。

  上市前夕的2020年,公司已经实现了5.31亿营收,并达到了净利润的顶峰6641万元。但上市之后,公司的业绩表现却并不乐观,并曾陷于“增收不增利”的困境。

  2021年,显盈科技实现营业收入5.69亿元,同比增长7.31%,实现归属上市股东净利润5350.07万元,同比下降19.43%。营收增了,净利润却降了,显盈科技的业绩似乎谈不上“盈”。

  这一情况,在2022年一季度得到延续。当季度,显盈科技实现营收增长20.07%,却实现了归属上市股东净利润13.88%的下降。

  对于净利润的不佳表现,显盈科技对外表示中提及了重要的一点:原材料成本上涨。显盈科技生产所需原材料铝材、铜材、胶料、五金等价格受大幅上涨,芯片和电子元器件也因产能不足大幅涨价。

  招股书显示,公司信号转换拓展产品的成本中,原材料占据66%至70%之间,因此原材料的涨价影响了整体净利润水平。

  原材料的影响是行业普遍存在的情况,但就业绩影响而言,显盈科技的表现并不如其竞争对手海能实业(300787)。

  海能实业的核心营收来自于信号适配器(即显盈科技所述信号转换拓展产品),营收构成与显盈科技接近。2021年报、2022年一季报来看,海能实业归属于上市公司股东的净利润分别同比增长63.90%、99.46%,与显盈科技同期的-19.43%、-13.88%形成了鲜明的对比。

  此外,显盈科技是典型的外向型企业,公司境外收入占营收的比例约60%,且以美元为结算货币。公司对外表示,2021年美元的贬值对于公司外币计价的销售收入、应收账款造成了较大影响。

  不过这种不利影响因素在海能实业上同样存在。从海能实业的2021年报中可以了解到,公司外销占比达到了81.38%,甚至超过了显盈科技的对应比例。

  值得注意的是,随着年内美元的不断升值,公司出口持续受益。在2022年半年报中,显盈科技实现营业收入增长44.16%,实现归属于上市公司股东的净利润增长31.45%。

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  不过,海能实业的业绩表现更加突出,实现营业收入同比增长47.59%,实现归属于上市公司股东的净利润同比增长266.21%。

  显盈科技在半年报中表现出了营收、净利润双增的良好态势,但与直接竞争对手相比仍有差距。

  股价较发行价跌落21.63% 大额解禁或再施下行压力

  业绩上,经历波折的显盈科技呈现了向好趋势,但股价上,公司股票的涨跌似乎并没有那般顺遂。

  显盈科技的股价表现类似斜躺的“L”字,左半边由上市之际开始,一路下跌至2022年4月,右半边则缓慢抬升,一直延续到8月底。

  有意思的是,公司的股价表现与业绩情况似乎并不关联,甚至有相反的走势。4月28日,显盈科技公布一季报,增收不增利表现延续,股价却反而迎来了下降拐点,开始不断抬升。

  8月底,显盈科技发布半年报,业绩、净利润双双大增,股价在9月份却持续下探,较8月份最高价48.53元/股,每股跌去了超10元。截至9月20日收盘,公司股价仅为37.29元/股,较发行价47.58元/股跌去21.63%。

  如果对比上市一年的股价跌幅,显盈科技的股价表现与行业可比公司相比显得尤为“沉痛”。

  在招股书中,显盈科技表示有3家A股可比公司,包括嘉禾智能、海能实业、澳海科技,其中海能实业是直接竞争对手。

  以2021年9月22日收盘价为始,以2022年9月20日收盘价为终,显盈科技的跌幅为47.54%。行业可比公司的平均值为上涨9.11%,其中直接竞争对手海能实业上涨最多,达到40.30%。


  事实上,显盈科技在上市之初就承受了极高的抛压。公司上市首日曾大涨触及89.00元/股的最高价,但并没有阻挡投资者的持续抛售,上市的头8个交易日均以“阴线”收尾。股东户数是由上市之初的27028户骤降至7月29日统计的9620户,流失比例高达64.41%。

  股价下降、股东流失的显盈科技又在这周迎来了解禁潮。公司于19日晚发布公告称,公司将有9户股东解除限售,合计数量为976.4万股占公司总股本的 18.07%,并将于9月22日上市流通。

  在市场上,大额解禁通常使得股价承压。显盈科技的此次解禁虽说在时间节点上,早已为人所知,市场也皆有预期,但是投资者依然表现出了悲观情绪,在股吧中,甚至有“向31元发起进攻”“解禁开始,股价对折都止不住”等说法。

  在业绩上,显盈科技在经历“增收不增利”的困境后,于半年报中展现了良好的增长势头,但在股价表现上,显盈科技迟迟无法获得投资者的“芳心”。

  对此,和讯财经就公司在经营上与海能实业存在什么差异点?公司如何看待半年报摆脱“增收不增利”情况后股价仍然持续下跌?大额解禁后是否有解禁股东的出售计划?等问题致电显盈科技,截至发稿未获公司回复。

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